8月份CPI和PPI双降 分析称定向宽松仍将继续

不受翘尾因素和内需严重不足影响，8月份居民消费价格指数(CPI)同比下跌2.0%，较7月涨幅回升0.3个百分点，降到4个月低点;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比暴跌1.2%，较7月跌幅加剧0.3个百分点，同比跌幅为3个月来仅次于，环比则倒数8个月负增长。分析人士认为，未来CPI将之后维持低位，全年通胀压力并不大，PPI今年无法安乐乡，多项数据皆表明中国经济的内生动力不振，下半年大位快速增长压力减小。

CPI涨幅回升主要还是翘尾因素所致，新的涨价因素和食品价格环比都是下降的，但其涨幅高于翘尾因素上升幅度。交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟指出，随着翘尾因素从8月开始渐渐回升，预计下半年CPI同比涨幅将高于上半年。PPI早已长达30个月倒数同比下降，史上少见，上次长时间下降须要追溯到1997～1999年期间。

而在众多专家显然，8月CPI涨幅回升，PPI显著回升，主要源自中国经济市场需求严重不足。申银万国首席宏观分析师李慧勇回应，PPI持续为负，体现出有生产能力不足仍是一个主要矛盾，国家提振市场需求可能会减轻一部分压力，但预示着价格跌幅的收窄，部分生产能力也更容易死灰复燃，这又不会使得价格暴跌压力增大。

未来有可能之后保持这样的格局，PPI很难改以于是以快速增长。国家统计局城市司高级统计师余秋梅也指出，部分行业生产能力不足对工业品价格构成的压力仍然不存在，工业品市场供需形势仍不悲观。近期发布的一系列经济数据皆似乎，中国内需仍然不振。分析人士预测，目前经济走势的颓势可能会被迫决策层更进一步增大政策反对，还包括放开房地产和货币信贷等。

中国经济未来可持续动力来自于改革，未来政策焦点要放到胆改革。短期之内，财政和货币可能会保持之前的基调。

唐建伟称之为，财政还是大力的，因为全年3.5万亿的预算赤字表明还有相当大空间;货币仍偏严格，操作者方面以维持定向严格居多，全面降息降准可能性并不大。李慧勇指出，从目前来看，减少融资成本仍是头等大事。除了国家引领之外，降息还是最有效地的一个手段。

建议把降息和利率市场化融合一起，可以在降息的同时把利率下限不断扩大，有助减少社会融资成本，同时也有助逐步构建利率市场化。

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